25900 авторів і 91 редактор відповіли на 98952 питання,
розмістивши 129771 посилання на 81900 сайтів, приєднуйтесь!

Реклама партнерів:

Які особливості корпоративного управління в Росії?

РедагуватиУ обранеДрук

Корпоративне управління, КУ (англ. corporate governance) - Система взаємодії між акціонерами і керівництвом компанії (акціонерного товариства, корпорації), включаючи її раду директорів, а також з іншими зацікавленими особами, з допомогою якої реалізуються права акціонерів.

В КУ головним об'єктом управління виступають взаємини менеджменту фірми і акціонерів. Інструментами такого управління виступають регламенти (наприклад, кодекс корпоративного управління фірми), статут підприємства. Таким чином, корпоративне управління являє собою комплекс механізмів, що дозволяють акціонерам (інвесторам) контролювати діяльність керівників компанії і вирішувати виникаючі проблеми з іншими групами впливу.

Корпоративне управління не має безпосереднього відношення до оперативного (Operational management) і тактичного управління компанією, але іноді включається в стратегічне управління. Предметом корпоративного управління є контроль за вчиненням корпоративних дій.

Необхідність корпоративного управління обумовлена тим, що бізнес як власність належить принципалам (власникам, інвесторам), а права керування цим майном делеговані агентам - раді директорів і менеджменту, що породжує асиметрію інформації та пов'язані з нею агентські витрати, що виражаються в діях менеджменту, що не спрямованих на задоволення інтересів власників.

Моделі корпоративного управління і контролю

Механізми корпоративного управління покликані забезпечити відповідальність ради директорів перед акціонерами, менеджменту - перед радою директорів, власників великих пакетів акцій - перед міноритаріями, корпорації - перед працівниками та покупцями, суспільством в цілому. Корпоративне управління зосереджена на тому, щоб усі ці групи та інститути виконували свої функції найкращим чином при збереженні балансу інтересів між ними.

Колегіально на зборах акціонерів можуть прийматися рішення про реорганізацію, злиття, цінних паперах, основних виконавчих органах, великих угодах, внутрішніх документах і розкриття інформації компанії.

В економічній практиці розвинутих країн традиційно розрізняється дві моделі корпоративного управління і контролю:

  • англо-американська (Безумовний пріоритет прав акціонерів, основний контроль здійснюється через ринок капіталів);
  • континентальна модель (Банки та їх представники в раді директорів відіграють вирішальну роль в управлінні підприємством).

Цей поділ умовно і здійснюється для виділення характерних рис, які в умовах глобалізації можуть змішуватися і видозмінюватися. Так, акціонери в німецькій моделі грають вирішальну роль в стратегічному плануванні діяльності компанії. Тут акцент зроблено на підтримці балансу інтересів усіх зацікавлених сторін і взаємної відповідальності. Англо-американська модель орієнтована на переважне задоволення фінансових інтересів акціонерів. Вважається, що проходження американської моделі сприяє динамічності, а німецької - стійкості.

Відмінною рисою японської моделі є орієнтація на соціальну згуртованість на рівні компанії і «ділову згуртованість» на рівні промислової групи. На відміну від німецької моделі ця згуртованість має не рівноправний, а ієрархічний характер - принесення в жертву інтересів «молодших» в обмін на патерналізм «старших». Характерною рисою японської моделі є перехресне володіння акціями між компаніями-партнерами.

В Росії переважає характерна суміщенням функцій володіння та управління «інсайдерська» модель корпоративного контролю, що передбачає реалізацію інтересів домінуючих акціонерів і менеджменту на шкоду інвесторам і пов'язана з високими витратами на утримання власності.

Механізми корпоративного управління в англо-американської моделі

  • Формалізація відносин між учасниками КУ шляхом прийняття регламентуючих документів, розробки формальних процедур і т.п. Зокрема, великі компанії приймають власні корпоративні кодекси.
  • Представництво в раді директорів всіх груп акціонерів, включаючи міноритарних (у ряді випадків - і інших груп інтересів, наприклад, профспілок).
  • Жорстка підзвітність менеджменту раді директорів (але не безпосередньо великим акціонерам), а ради директорів - зборам акціонерів.
  • Вирішення всіх важливих питань, що виходять за рамки поточного управління, на засіданнях ради директорів або зборах акціонерів.
  • Уникнення конфліктів інтересів і відносин аффілірованності (наприклад, коли менеджмент афілійований з великим акціонером). З цією метою, зокрема, до ради директорів запрошують сторонніх незалежних директорів - професіоналів, не пов'язаних з акціонерами та менеджментом компанії. У багатьох західних компаніях незалежні директори становлять більшість у раді. Крім того, директора, зацікавлені в тих чи інших угодах, не можуть брати участь у прийнятті рішень з ним.
  • Виняток залежно директорів від менеджменту. З цією метою, зокрема, питання зарплати директорів вирішуються на спеціальному комітеті при раді директорів, а не менеджментом.
  • Поділ «контролю і контрольованих». Зокрема, основні питання аудиту та фінансової звітності вирішує спеціальний комітет при раді директорів, а не менеджмент.
  • Інформаційна прозорість: публікація максимального обсягу інформації про діяльність та фінансових показниках компанії-забезпечення прозорості дій менеджменту і великих акціонерів (по відношенню до компанії).

Ці механізми покликані забезпечити ефективну і чесну роботу всіх учасників КУ. Якщо механізми корпоративного управління працюють погано, то можливі різні зловживання. Один з найбільш відомих і скандальних прикладів поганого корпоративного управління пов'язаний з американською компанією Enron, менеджери якої підробляли звітність з метою завищення показників прибутку.

Корпоративне управління в Росії

Корпоративне управління в більшості російських компаній знаходиться, на загальну думку, на низькому рівні в порівнянні з розвиненими країнами. Тим не менш, за останні роки в цій сфері відбулися певні зрушення. В даний час ряд російських компаній досягли міжнародного рівня КУ- серед них називають «Вимпелком», «Вімм-Білль-Данн», ряд компаній в системі РАО ЄЕС, деякі регіональні телекомунікаційні компанії та ін. Рейтинг корпоративного управління публікують StandardPoors і консорціум Російського інституту директорів і рейтингового агентства «Експерт РА», а також КК «Арсагера» для оцінки інвестиційної привабливості публічних російських компаній.

Акціонери, що володіють пакетами акцій різного розміру не рівні не тільки тому, що володіють різною кількістю голосів, але й тому що їх права залежать від розміру частки. За російським законом про акціонерні товариства права розподіляються так:

  • 1% - доступ до реєстру акціонерів, подача позовів до суду на управлінців за їх дії, що спричинили збиток для компанії;
  • 2% - виносити питання, рішення і кандидатів на зборах акціонерів;
  • 10% - скликати позачергові збори;
  • 25% - блокуючий пакет, дає доступ до первинним бухгалтерським документам і протоколам засідань ради директорів;
  • 75% - право розміщення, придбання товариством власних акцій, визначати їх тип, права і кількість, зміна статутних документів, ліквідація та реорганізація товариства;
  • 100% - відсутні вимоги про терміни скликання зборів.

Це робить можливим обмеження прав міноритарних акціонерів, у тому числі через виведення прибутку з компанії недівіденднимі способами (трансфертне ценнобразованіе) і присвоєння її менеджментом компанії або основним акціонером. Один з механізмів корпоративного управління, що дозволяє подолати цей недолік - ринок корпоративного контролю, існування якого дозволяє акціонерам продати свої акції у випадку, якщо їх не влаштовує менеджмент компанії. Невдоволення акціонерів знижує рівноважну ціну акцій таким чином, що компанія стає вразливою для «білого» рейдерства.

Для російського КУ характерні наступні негативні риси:

  • поєднання функцій володіння і управління. При цьому компанії, що є публічними корпораціями, продовжують керуватися як приватні фірми;
  • слабкість механізмів контролю за діяльністю менеджменту. В результаті менеджери підзвітні тільки домінуючому власнику (а не всім акціонерам) і, як правило, афілійовані з ним;
  • розподіл прибутку за внедівідендним каналам - тобто прибуток отримують не всі акціонери, а тільки домінуючі власники (через різні фінансові схеми, наприклад, за допомогою трансфертних цін);
  • Низька прозорість більшості компаній, утруднений доступ до інформації про фінансовий стан, реальних власників і аффілірованності, про умови істотних угод;
  • Часте застосування неетичних і навіть незаконних методів (розмивання пакетів акцій, виведення активів, недопуск на збори акціонерів, арешт акцій і т.д.).

З метою розвитку корпоративного управління російське бізнес-співтовариство в 2003 р створив Національну раду з корпоративного управління. Рада організовує тематичні конференції, публікує книги та інші аналітичні матеріали, і навіть випускає журнал «Корпоративне управління». Бізнес-спільнота і Федеральна комісія з цінних паперів (нині - Федеральна служба з фінансових ринків) розробили Кодекс поведінки. Його положення враховуються при розробці корпоративних кодексів багатьох компаній. Крім того, вже створена нормативна база щодо діяльності незалежних директорів. Зокрема, Асоціація незалежних директорів Росії розробила Кодекс незалежного директора, положення якого близькі до жорстким вимогам до незалежного директору, застосовуваними в США.

Реклама партнерів:

РедагуватиУ обранеДрук

Схожі питання


Увага, тільки СЬОГОДНІ!
«Які особливості корпоративного управління в Росії?»

В інших пошукових системах:

GoogleЯndexRamblerВікіпедія

» » Які особливості корпоративного управління в Росії?