Нерідкі випадки, коли затверджені ризики (ліміти) не дозволяють банку видати клієнту всю необхідну йому суму. Чи існують банки, які змогли б одноосібно кредитувати Газпром, що привернув за допомогою синдикованого кредиту 2,5 млрд. Доларів, або тим більше французьку нафтову компанію Elf Aquitaine, кредит для якої, виданий восени 1999 року, склав 18 млрд. Доларів - рекорд для європейського ринку? У таких випадках кілька банків об'єднують свої кошти, надаючи так званий синдикований кредит.
Головною особливістю синдикованого кредиту є наявність декількох кредиторів, так що сума кредиту і ризики розподіляються між банками-учасниками. Синдикований можуть торгові кредити, проектне фінансування, ординарні кредити (на загальні корпоративні потреби), лізингові угоди, кредитні лінії, акредитиви і т.д.
У банківському синдикаті завжди є провідний банк - організатор (Arranger) (кредит від декількох банків, який організовується самим позичальником, зазвичай іменується «клубної» угодою). Організатор бере на себе весь процес із залучення синдикованого кредиту або випуску цінних паперів. Завдання організатора включають: підготовку інформаційного меморандуму по позичальнику, пропозицію іншим банкам щодо участі в синдикації і переговори з ними, підготовку та узгодження договору. Організатор повинен бути одним з найбільших кредиторів - це означає, що банк впевнений у надійності позичальника, і є додатковою гарантією для інших учасників синдикату. Після укладення кредитної угоди банк-організатор (або компанія з його групи), виступаючи в ролі агента угоди, акумулює кошти банків - членів синдикату і передає їх позичальнику. Аналогічним чином він розподіляє процентні виплати та возвращаемую основну суму.
З точки зору будь-якого кредитора синдикація залишається звичайною кредитною операцією. Особливістю синдикованого кредитування для банку-організатора буде необхідність залучення банків-учасників та узгодження з ними другорядних умов договору. Особливістю для банку-учасника буде, по-перше, те, що він фактично приєднається до договору між позичальником і організатором (як говорилося вище, другорядні умови договору можуть обговорюватися, однак найважливіші положення, закріплені в попередньому договорі - Term Sheet - залишаються незмінними). По-друге, спілкування з позичальником буде відбуватися не безпосередньо, а через агента угоди.
Розглянемо сильні сторони синдикованого кредитування. У період нестабільності фінансових ринків синдикований кредит є, по суті, простим доступним інструментом залучення коштів, який активно використовується в даний час. Синдикований кредит є специфічним продуктом, що володіє своїми перевагами і недоліками.
Серед незаперечних переваг даного виду фінансування в порівнянні з випуском корпоративних облігацій можна виділити наступні:
вартість фінансування. При організації синдикованого кредиту у компанії-позичальника відсутня необхідність у сплаті цілого ряду непрямих платежів (податку на операцію з цінними паперами, комісії біржі та депозитарію, а також витрат інформаційного характеру). Крім цього, «синдицирование» - спосіб організації великих кредитів (10 і більше мільйонів доларів), завдяки чому позичальник отримує дуже великі суми, поодинці які, банки - кредитори, як правило, давати не ризикують;умови фінансування. Залучення синдикованого кредиту дозволяє позичальникові узгодити з кредиторами всі параметри обслуговування кредиту (поетапний порядок використання / погашенія- можливість дострокового погашення кредиту-можливість добровільної пролонгації та ін.) Такий порядок сприяє більш гнучкого та ефективного використання отриманих коштів відповідно до потреб компанії;склад учасників угоди. На відміну від випуску корпоративних облігацій, при залучення синдикованого кредиту позичальник може заздалегідь за узгодженням з організатором визначити перелік потенційних інвесторів. Таке узгодження може виключити зі списку учасників небажаних для позичальника кредиторів і дозволить компанії залучати кредит на більш пільгових умовах.Відмінними особливостями синдикованого кредиту, на які слід звернути увагу, є:
наявність фінансових зобов'язань, при порушенні яких, кредитори можуть вимагати дострокового погашення кредиту. Позичальник може знизити ризики шляхом більш детального планування діяльності компанії на термін залучення кредиту, а також при обговоренні кредитної угоди з кредиторами;виникнення валютних і процентних ризиків, пов'язаних з прийняттям зобов'язань по кредиту. Можливими способами управління ризиками є використання інструментів хеджування термінового ринку і обмеження можливих втрат шляхом встановлення внутрішніх лімітів на валютну заборгованість у структурі зобов'язань позичальником;виступаючи в ролі організатора, банк отримує хороші комісійні за організацію синдикату. З іншого боку, приєднуючись в якості учасника до синдикації, банки економлять на транзакційних витрат, пов'язаних з видачею кредиту, довіряючи перевірку позичальника і роботу над договором переважно організатору;найбільш великі суми зазвичай залучають гіганти бізнесу, часто з найбільш високим кредитним рейтингом. Беручи участь в синдикації, відносно невеликі банки отримають доступ до першокласних позичальників, підвищуючи якість свого кредитного портфеля.Серед недоліків виділяються можливі обмеження в діяльності банку у зв'язку з підписанням договору залучення синдикованого кредиту. Так, це можуть бути підвищені вимоги по дотриманню достатності капіталу, обмеження, пов'язані з придбанням або продажем активів, надання аудованої звітності за МСФЗ (Міжнародні стандарти фінансової звітності) в найкоротші терміни і багато іншого. Однак даний недолік, як правило, присутній і при використанні інших інструментів залучення.
Можна навести кілька практичних прикладів. Виробник соків, дитячого харчування та молочної продукції «Вімм-Білль-Данн Продукти Харчування» (ВБД) в 2008 р привернув трирічний синдикований кредит на 250 млн. Дол. Організаторами кредиту виступили ABN Amro, ING і Calyon.
Скористатися синдикованим кредитом в 250 млн. Дол. Вирішила також в 2008 р нафтогазова компанія «Тургай Петролеум» Організовують угоду BNP Paribas і Citigroup. Кредит забезпечений експортними контрактами позичальника. Термін кредиту - три роки.
Підписаний кредит в 200 млн. Дол. Для «ПриватБанку». Організаторами оп кредитом виступали Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, BayernLB і UniCredit. Термін кредиту один рік. Востаннє позичальник виходив на ринок синдикованих кредитів у жовтні 2006 року з позикою в 300 млн. Дол.
Таким чином, синдикований кредит є одним з прогресивних способів кредитування, який широко застосовується по відношенню до гігантам національного та світового бізнесу. Головною особливістю синдикованого кредитування є наявність декількох кредиторів, так що сума кредиту і ризики розподіляються між банками-учасниками. Синдиковане кредитування має ряд переваг, однак воно не позбавлене недоліків, головним з яких виступає можливе обмеження в діяльності банку у зв'язку з підписанням договору залучення синдикованого кредиту.
Джерела: